La Reserva Federal mantuvo el mi茅rcoles las tasas de inter茅s sin cambios, mientras los responsables de pol铆tica monetaria segu铆an navegando un panorama inflacionario cada vez m谩s incierto.
El banco central dej贸 sin cambios su tasa de referencia en un rango de 3,5 % – 3,75 % por quinta reuni贸n consecutiva, pero la decisi贸n no fue un谩nime: las presidentas de la Fed Beth Hammack, de Cleveland, Neel Kashkari, de Minneapolis, y Lorie Logan, de Dallas, discreparon a favor de un aumento de un cuarto de punto.
Eso marca la mayor cantidad de disensos para que las tasas se encaminen en la direcci贸n opuesta a lo que decidi贸 la mayor铆a desde septiembre de 2016.
Wall Street, sin embargo, ya est谩 convencido de que las tasas de inter茅s van a subir, y los inversores esperan cada vez m谩s m谩s de un aumento de tasas antes de fin de a帽o.
La Fed no ha subido su tasa de inter茅s clave en tres a帽os; en cambio, la ha reducido de forma espor谩dica desde que alcanz贸 un m谩ximo de dos d茅cadas en 2023.
Antes de la reuni贸n de esta semana, hubo una falta inusual de claridad sobre el pr贸ximo movimiento de la Fed, ya que las perspectivas econ贸micas siguen nubladas por se帽ales contradictorias y por la falta de orientaci贸n del presidente de la Fed, Kevin Warsh.
Desde 2000, los funcionarios de la Fed, incluido el jefe de la Fed, han dejado pistas mediante comentarios p煤blicos sobre lo que decidir谩n, una pr谩ctica conocida como 鈥渙rientaci贸n futura鈥� (鈥渇orward guidance鈥�). Eso ya no ocurre bajo Warsh, quien asumi贸 el cargo en mayo. El comunicado de pol铆tica de la Fed, otro canal de orientaci贸n futura, ahora es m谩s breve y no indic贸 si los aumentos de tasas son inminentes.
Datos recientes mostraron que la inflaci贸n se moder贸 con fuerza en junio, pero el conflicto en Medio Oriente se intensific贸 este mes, impulsando al alza los precios mundiales de la energ铆a. Sin una soluci贸n permanente a la guerra con Ir谩n, que probablemente restablecer铆a el tr谩fico mar铆timo a trav茅s de la regi贸n, el mercado energ茅tico global seguir铆a desestabilizado. Un escenario as铆 elevar铆a el riesgo de que las presiones inflacionarias se ampl铆en, por ejemplo al encarecer las tarifas a茅reas y los costos de transporte de carga. Al mismo tiempo, los funcionarios de la Fed eval煤an c贸mo la r谩pida adopci贸n de la IA podr铆a afectar a la inflaci贸n.
鈥淟a situaci贸n actual no es si habr谩 alzas de tasas, sino cu谩ndo鈥�, dijo Jason Granet, director de inversiones de BNY. 鈥淭ienes tanto los indicadores adelantados como las an茅cdotas, todos mostrando que la inflaci贸n est谩 subiendo鈥�.
Antes de que Warsh asumiera su nuevo cargo en la Fed, la opini贸n predominante entre los funcionarios era que cualquier repunte de la inflaci贸n impulsado por la guerra con Ir谩n probablemente ser铆a temporal, lo que har铆a innecesarios los aumentos de tasas. La l贸gica de ese argumento es que los precios de la energ铆a son vol谩tiles por naturaleza y, con el tiempo, se corrigen por s铆 solos sin que la Fed tenga que actuar. Tambi茅n se sabe que los movimientos de tasas de la Fed tienen un efecto rezagado sobre la econom铆a.
No est谩 claro si la mayor铆a de los funcionarios a煤n mantiene esa visi贸n, aunque el comunicado de pol铆tica dijo que la inflaci贸n ha subido 鈥渆n parte reflejando shocks de oferta鈥� relacionados con la guerra con Ir谩n. Las decisiones de tasas de la Fed est谩n orientadas 煤nicamente al lado de la demanda de la econom铆a.
Por ahora, los mercados se esfuerzan por entender la funci贸n de reacci贸n de la Fed bajo el nuevo presidente. Los cr铆ticos de la orientaci贸n futura, incluido Warsh, dicen que la pr谩ctica es menos 煤til en tiempos de alta incertidumbre, como durante una guerra impredecible que est谩 teniendo un efecto desestabilizador en la econom铆a global. Otros sostienen que la falta de orientaci贸n futura por parte del presidente podr铆a ser contraproducente.
鈥淓l presidente Warsh ha sido deliberadamente poco comunicativo sobre c贸mo va a reaccionar la Fed a estos cambios en las condiciones econ贸micas鈥�, dijo Narayana Kocherlakota, profesor de econom铆a en la Universidad de Rochester y expresidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis. 鈥淓so va a provocar volatilidad en los mercados鈥�.
鈥淗ace que las empresas sean m谩s reacias a invertir, lo que significa que ser谩 menos probable que demanden trabajadores para construir los tipos de bienes y servicios鈥� porque no est谩n seguras de lo que va a hacer la Fed鈥�, agreg贸.
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